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唐钢气体IPO:背靠大树河钢集团 片面毛利率消极

  新浪财经讯,近日CHINA GAS INDUSTRY INVESTMENT HOLDINGS CO. LTD.(主要实体为唐山唐钢气体有限公司)向港交所第一次递交了招股表明书,拟在港股上市。

  行为河北钢铁集团的成员企业,唐钢气体倚赖承接河钢集团其他成员企业的工业气体需要,成长为京津冀地区排名第二位的工业气体供答商。

  相通于颐海国际之于海底捞,行为成立之初便承揽了河钢工业气体外包业务的公司,唐钢气体不走避免的展现有关交易占比大、客户供答商荟萃且重叠的情况。此外,近三年来行为主要业务的管道工业气体业务和液化工业气体业务的毛利率有所下滑、集体答收账款周围和资产欠债率较快添长。

  竞争强烈 片面毛利率消极

  唐钢气体是一家以工业气体生产和出售为主要业务的供答商,主要产品是从空气中挑取的氧气、氮气、氢气和二氧化碳等。

  收入组织方面,供答管道气体业务为第一主业,历年占比均超过60%;其次为供答液化工业气体业务,占总营收的比重约20%;供答液化天然气亲善体输送业务,占总营收的比重约10%旁边。

  其中供答管道气体业务主要是经历管道运输为下游的钢铁走业、化学和电子品走业供答工业气体。供答商清淡位于客户的生产产地或者附近地区,以保障大量气体供答的安详性。

  按照2016年、2017年和2018年三个完善的财务年度数据,唐钢气体别离实现交易收入8.71亿元、10.27亿元和11.46亿元;实现净利润0.45亿元、0.8亿元和1.20亿元。

  按照Frost & Sullivan的询问通知,唐钢气体现在在京津冀地区约30家工业气体供答企业中位列第二。全国来望,走业竞争较为强烈。全国共有工业气体供答商共8000余家,但截至2018年,五大参与者仅占自力工业气体供答商总利润的30%,荟萃度不高,市场较为松散。

  固然营收、净利不息上升,但唐钢气体的主要业务毛利率却有所下滑。占比6成以上的第一大业务供答管道气体服务的毛利率别离为11.4%、11.3%和10.9%,展现幼幅消极。第二大业务供答液化工业气体服务的毛利率别离为50.4%、50.2%和47.7%,下滑清晰。

招股表明书招股表明书

  唐钢气体总体毛利率从2016年的13.5%上升至2018年的19.1%,主要归功于供答液化天然气及气体输送服务的毛损率在收窄。但是截至2019年6月30日,此业务仍处于折本状态。

  唐钢气体对此注释称,产品分类毛损主要是原由焦炉煤炭原原料供答受限导致的液化天然气供答周围削减所致。而且出于珍惜京津冀地区空气质量的主意,监管层面对焦炉煤炭的生产和供答控制能够在短时间内不会作废。

  走业稀奇性致客户供答商荟萃度高

  相通于颐海国际之于海底捞,行为成立之初便承揽了河钢工业气体外包业务的公司,唐钢气体不走避免的展现有关交易占比大、客户供答商荟萃且重叠的情况。

  按照招股书,从2016-2018年以及2019年上半年的收入情况来望,唐钢气体向前五大客户出售相符计别离占总利润的78.1%、80.3%、75.6%及84.3%。其中第一大客户的占比别离为45.2%、40.3%、39.2%及43.0%。

  分业务来望,管道工业气体的供答利润均来自于河钢成员集团的成员公司。主要包括河钢唐山分公司、唐山不锈钢、唐山中厚板和唐钢汽车。

  液化工业气体业务和液化天然气业务客户众为自力第三方企业,不过也有幼片面液化工业气体会供答给上述管道工业气体的客户。而气体输送服务业务只有别名客户,是河钢唐山分公司。

  在供给端,原由唐钢气体的主要原原料为零成本的空气,以是公共事业的耗用(包括水、电、蒸汽)成为成本的最大构成片面,而这其中电力费用又是消耗最众的一项。2016-2018年以及2019年上半年,公共事业消耗占总利润成本的约68.2%、71.6%、73.7%及78.7%。

  唐钢气体上述平时耗用主要是倚赖同为其客户的河钢唐山分公司、唐山不锈钢、唐山中厚板来供答。公司外示,向现场客户采购上述服务是走业通例,具有安详性。

  招股书吐露,河钢集团为公司的控股股东之一。

  此外值得关注的是,唐钢气体的答收账款和资产欠债率表现出不息上升的态势。2016-2018年以及2019年上半年,唐钢气体的贸易答收款项别离为6570万元、1.04亿元、2.32亿元和2.25亿元。平均贸易答收款项周转天数也从2016年的22天上升至2018年的54天,且答收款项较为荟萃。

招股表明书招股表明书

  欠债方面,截至2019年6月30日,唐钢气体的长短期借款相符计金额为4.54亿元,2017年和2018年长短期借款相符计金额别离为2.5亿元和3.88亿元。

招股表明书招股表明书

  欠债增补导致资产欠债率上升。2016-2018年以及2019年上半年,唐钢气体的资产欠债率别离为20%、22.9%、35.8%和39.3%。而起伏比率和速动比率却永远幼于1,偿债能力较弱。

义务编辑:公司不都雅察

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